Perguntas & Respostas

Por que a Empírica decidiu fechar o fundo para resgastes e aplicações?

Divulgamos uma Nota de Esclarecimento sobre o fechamento do Fundo Empírica Lótus IPCA com a explicação detalhada sobre essa decisão, que foi motivada devido ao aumento do volume de pedidos de resgates incompatível à liquidez do Fundo, com o objetivo de proteger os investidores. Clique aqui para acessar.

Qual foi o motivo do grande volume de resgastes solicitados recentemente pelos investidores do Empírica Lótus IPCA?

A liquidez do fundo foi prejudicada pelo grande volume de resgates intensificado nos últimos dias, devido aos ruídos sobre o FIDC Energia Solar (FIDC Insole). Após um trabalho de comunicação intenso conseguimos esclarecer a real situação desse fundo para todos os assessores de investimento, demonstrando que não existe motivo para pânico. Trata-se de um evento que está sendo gerenciado pelo Gestor e todo um time de apoio da Empírica, buscando sanar o mais rápido possível o problema.

De todo modo, desde setembro de 2022 tivemos resgates em função dos três meses de deflação que prejudicaram a rentabilidade do fundo. No início do ano, depois do evento das Lojas Americanas, os resgates se intensificaram, assim como em toda a indústria de fundos de renda fixa, impactando bastante na gestão de liquidez do fundo, até a nossa decisão de fechá-lo para resgates.

Cabe destacar que, durante todo o período acima, o Gestor conseguiu implementar um modelo de gestão de liquidez diferenciado e muito ativo, apesar do cenário adverso, possibilitando liquidar mais de R$ 600 milhões de resgates sem gerar qualquer perda para os investidores que permaneceram no fundo.

Por que o fechamento do Empírica Lótus IPCA teve por objetivo proteger os investidores?

Para honrar o pagamento de um grande volume repentino de resgates, a Empírica precisa realizar uma venda forçada dos ativos da carteira do fundo. Considerando que o Empírica Lótus IPCA investe em ativos de baixa liquidez, cotas de FIDC, essa venda forçada traria prejuízo aos cotistas do fundo. Recomendamos a leitura do conteúdo divulgado pelo site Como Investir da Anbima.

O que acontecerá com os resgates solicitados?

Resgates solicitados antes do fechamento do Fundo: a conversão e o pagamento estão suspensos.

Resgates solicitados após o fechamento do Fundo: o recebimento de pedidos de resgates está suspenso até a reabertura.

A Empírica apresentará para a Assembleia Geral de Cotistas um plano de ação para a conversão e pagamento dos resgates já solicitados e para a reabertura do Fundo.

A suspensão dos resgates pelo fechamento do fundo significa atraso no pagamento sujeito a multa?

Não. A multa por atraso no pagamento de resgates prevista no Art. 37, V dessa Instrução CVM Nº 555 não é aplicável em caso de fechamento do fundo, quando decorrente de pedidos de resgates incompatíveis com a sua liquidez, motivo pelo qual o Empírica Lótus IPCA foi fechado para resgates e aplicações.

Quando o fundo será reaberto para resgates e aplicações?

Em conformidade com a regulamentação aplicável, os cotistas serão convocados para uma Assembleia Geral de Cotistas (AGC), para a qual a Empírica apresentará um plano de ação para a reabertura do Fundo.

A Empírica não poderia ter gerado liquidez no fundo há mais tempo para não ter chegado a esta situação?

A Empírica tem políticas e procedimentos de gerenciamento do risco de liquidez, que levam em consideração a concentração de cotistas, histórico de resgates e testes de estresse. Conforme informado na Nota de Esclarecimento, todos os resgates solicitados após os eventos de deflação, aumento da taxa Selic e escândalos corporativos (Americanas e Light) foram pagos. No entanto, a liquidez do fundo foi prejudicada pelo grande volume de resgates intensificado nos últimos dias, devido aos ruídos sobre o FIDC Energia Solar (FIDC Insole).

Quando será realizada a Assembleia Geral de Cotistas?

A AGC será realizada no dia 17 de julho de 2023, em observância ao rito estabelecido na regulamentação da Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Os cotistas receberão uma convocação com maiores informações.

A rentabilidade negativa de 19/06/2023 pode ser recuperada?

Sim. Trata-se de um impacto na cota do Fundo, decorrente de uma provisão para devedores duvidosos (PDD) da carteira do FIDC Insole investido pelo Empírica Lótus IPCA, com boa probabilidade de reversão.

O fundo ainda poderá ter rentabilidade negativa adicional decorrente do FIDC Insole?

Sim. O Administrador do FIDC tem a atribuição de refletir no valor das cotas o valor justo dos ativos de sua carteira e calcular a PDD, conforme metodologia por ele definida. Não obstante, considerando que a Insole Energia Solar (Insole) está reestruturando seu passivo e deverá ingressar com um pedido e um plano de recuperação judicial, há uma boa probabilidade de reversão da PDD a ela atribuída na carteira do FIDC Insole.

Qual é a alocação do Empírica Lótus IPCA no FIDC Insole?

Nossa alocação em Insole é de aproximadamente 16% do PL do Fundo, sendo 12,8% em cotas Sênior, com maior proteção contra eventuais provisionamentos no curto prazo e maior probabilidade de recuperação.

O evento da Insole pode vir a impactar a cota senior do FIDC?

No pior cenário, em que nada evolua em relação às ações que estão sendo tomadas junto à Insole, existe a possibilidade de impacto na cota Sênior do FIDC. Ressaltamos que, em nossa avaliação, esse cenário é muito remoto de acontecer.

Quais são as medidas que estão sendo adotadas pela Empírica junto à Insole?

Estamos acompanhando a companhia na sua estratégia do plano de recuperação judicial e em suas novas fontes de financiamento.

O que acontece se a Insole não se recuperar?

Considerando os esforços da Insole na apresentação de um plano de recuperação judicial, acreditamos que há uma grande perspectiva de recuperação da empresa. No entanto, simulando o pior cenário, com base na metodologia de provisionamento do Administrador do fundo, o impacto adicional do FIDC Insole na rentabilidade do Empírica Lótus IPCA, com alta probabilidade, não impactaria o capital do investidor, ou seja, não geraria uma rentabilidade negativa no ano para o investidor. Cabe ressaltar que o produto já passou por outros eventos, sanados com sucesso pela equipe da Empírica, e desde o início até maio de 2023 acumula uma rentabilidade de 136,68% contra um CDI de 80,52% ou IPCA+6,28% ao ano.

A Empírica tem algum risco de continuidade em decorrência do fechamento do Empírica Lótus IPCA?

Não. A Empírica é uma gestora sólida, sem endividamento, lucrativa e com margens saudáveis, com aproximadamente R$ 9 bilhões sob gestão, com um portfólio diversificado de aproximadamente 60 fundos de investimento sob gestão.

A Empírica possui recursos próprios investidores no FIDC Insole?

Não. Somos estruturadores e gestores do FIDC. A Empírica tem uma Política de Negociação de Valores Mobiliários de Sócios e Colaboradores, divulgada no nosso site que veda a aplicação de recursos pessoais em (i) cotas de fundos de investimento em direitos creditórios geridos pela Empírica; e/ou (ii) cotas de fundos de investimento com público-alvo restrito e/ou exclusivo.

Além do Empírica Lótus IPCA, há outros fundos geridos pela Empírica com exposição ao FIDC Insole?

Apenas o Empírica Lótus HY, Empírica Lótus Impacto e Empírica Lótus, entretanto estes dois últimos têm uma baixíssima exposição ao FIDC Insole e alocações apenas em cotas Sênior. O Empírica Lótus HY possui uma exposição a cotas Subordinadas Mezanino de 5,98%, Empírica Lótus Impacto 4,72% a cotas Sênior e Empírica Lótus 0,28%, sendo 0,12% a cotas Sênior.

Qual é a avaliação do risco de crédito dos demais ativos da carteira do Empírica Lótus IPCA?

Os demais ativos seguem com suas carteiras dentro do esperado. A única exceção é o FIDC Empírica a55 SaaS, ao qual possuímos uma exposição menor do que 1% do patrimônio, sendo que 0,66% estão concentrados em cotas Sênior. Esse fundo está sendo monitorado diariamente e o risco de impacto da cota Sênior é baixíssimo.

Há outros ativos com alto risco de deterioração relevante que possam impactar a rentabilidade do fundo?

Não existe hoje nenhuma operação de tamanho relevante dentro do fundo que vislumbramos impactos significativos nos próximos meses. O outro ativo com um potencial relevante de deterioração representa menos de 0,30% do Patrimônio Líquido do fundo hoje.

A sequência de retornos abaixo do CDI do Empírica Lótus IPCA, entre agosto/2022 e março/2023, se deve unicamente ao carrego de IPCA mais baixo nesse período, ou a resgates massivos no fundo?

Se deve exclusivamente ao carrego do IPCA mais baixo nesse período.

Os outros fundos geridos pela Empírica também podem ser fechados?

O fechamento do fundo foi uma decisão isolada para o Empírica Lótus IPCA devido ao grande volume de pedido de resgates, incompatível com a liquidez do fundo.

Não vemos motivo para os investidores pedirem resgates dos outros fundos geridos pela Empírica em decorrência do fechamento do Empírica Lótus IPCA. No entanto, caso os demais fundos recebam um grande volume de resgates também incompatíveis com a liquidez do respectivo fundo, a Empírica deverá tomar a decisão de fechamento para resgates nos mesmos moldes adotados para o fechamento do Empírica Lótus IPCA, com o objetivo de proteger os investidores.

O aumento no volume de resgates do Empírica Lótus IPCA pode comprometer as operações dos demais FIDC da carteira?

Não. Os FIDC investidos pelo Empírica Lótus IPCA são fundos fechados, sem possibilidade de resgate. A liquidez necessária para a realização dos pagamentos de resgate do Empírica Lótus IPCA decorre da venda das cotas dos FIDC investidos no mercado secundário ou de amortizações programadas de cotas.

Ficamos à disposição para maiores esclarecimentos, em nossa área de Distribuição & Relações com Investidores, pelo e-mail distribuicao@empirica.com.br